编者按：
2021年1月，海南自贸港首单境外债发行，尝鲜吃螃蟹的海垦集团新年开门红，站在了国际舞台；
7个月后，海南首单可交债发行，海垦集团再创海南省信用债发行利率历史新低！
两笔首单业务成功发行的背后，都是国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安）在牵头。年终岁末，我们盘点两个首单的含金量：包含了那么多的首个、首次、开一省之先河……
2021年1月27日，海南省农垦投资控股集团有限公司（下称海垦集团）在境外资本市场成功发行3亿美元债券，期限为3年。
这单债券意义重大：是海南自贸港首单境外债券；实现了海南省属国有企业发行境外债券零的突破；也开创了中国农垦企业国际资本市场融资的先河。海南国企第一次在资本市场中展现国际范儿。
本单境外债发行由国泰君安证券（香港）有限公司（下称国泰君安国际）承销，担任牵头全球协调人；国泰君安证券股份有限公司海南分公司（下称国泰君安海南分公司）全程协助。证券导报记者日前采访了上述两公司相关负责人，请他们复盘发债前那些极专业的、海量工作的台前幕后。
境外债，顾名思义，是中国企业在境外发行的债券，是企业融资的一种方式。简单说就是企业以信用为担保向投资人借钱，只有资质特别好的企业才能发行这种债券。再形象地解释，想在境外发债，企业信用至关重要，只有业绩好、形象好的企业才能顺利将债券发行出去，买家才会买账。
2020年8月，国泰君安国际中标海垦集团境外债发行业务，担任该业务的全球协调人，国泰君安海分公司金融市场部工作人员现场全程配合，服务于主协调人与所有涉及环节的现场协调人。
金融市场部在证券公司中很重要，负责大投行业务、对接总部相关部门资源、负责区域级重点企业机构客户的开发及维护。因对接业务级别高，在一些小型的证券公司中往往不会设立这样的岗位。
中标当月，国泰君安国际前来海南，率海南分公司人员一起进场筹备，直接驻扎到海垦集团。如果将这笔首单业务比作打通关，从项目筹备，到监管沟通、评级、尽职调查、交易文件的准备、路演工作、定价及交割，得一关一关地过。
首先需要通过监管部门的审批，也就是要获得省发改委备案。
这个阶段，需要准备海量文件。项目组需要在海垦集团内部各个单位、部门间沟通，拿到所需要的资料，形成项目文件。在工作安排上，国泰君安团队总能让流程提前一步。
工作人员告诉记者，“没有想象的那么壮观，也不像电视剧上演的那样，铺天盖地都是A4纸，我们就坐在满屋子文件上。我们的文件都在电脑里，全部电子化。不过，足有1000多份。”
采访中，记者拿到一份项目完成后的总结汇报稿，这样描写债券成功发行前那4个月的工作：国泰君安国际作为牵头的全球协调人，协同海南分公司，有效组织各承销商及相关中介机构，积极配合、通力合作，根据企业资金需求筹划发行方案，制定节奏紧凑、有条不紊地发行计划及应对措施，前期积极与投资者充分沟通，全面夯实发行准备工作。
深入采访发现，几行字的背后，是海垦集团与国泰君安的精诚合作，国泰君安国际携项目各方对业务的精准拆解与推进。
证券导报记者看到一份倒排工期的工作进度表。从入场到完成发行，分成六大阶段：集团内部审批、获得发改委备案、确认评级、尽调与文件制作、市场推介完成、外管局备案登记。这其中，各自再细化项目逐一推进，足足40项。
海垦集团内部审批工作任务最多，共划分出9个项目，从进场之初与外部董事汇报调整材料开始，直至完成董事会评审。其中涉及向省国资委汇报、专家评审、党委会评审等不同工作对象。
厚厚一沓工作复盘资料中，有一张10月下旬的进度表，国泰君安项目团队的工作是紧锣密鼓式的。他们在同时推进集团内部审批、获得发改委备案、确认评级三大阶段工作，共涉及25个具体项目，其中21个均已完成。
其中，第一阶段“集团内部审批”9项工作全部完成的同时，第二阶段“获得发改委备案”的8项工作中，已同步完成6项；与此同时，第三阶段“确认评级”中的全部8项工作，也完成了其中的6项。
细读这份“施工作业图”“确认评级”阶段定于2020年11月底完成，事实也正是如此。作为海南省最大和最有影响力的国企之一，在国泰君安国际牵头协调下，海垦控股集团是获得国际权威信用评级机构穆迪、惠誉的信用等级，两家机构分别给出“Baa2”“BBB+”的等级评定，对企业前景展望均认定为稳定。
国泰君安证券股份有限公司海南分公司总经理范晓军告诉证券导报记者，“这是海南省首个取得投资级国际评级的企业，意义重大：评级令其获得了通往国际资本市场的‘通行证’，被国际投资者高度认可，为该集团此次发行境外债券奠定良好信用基础。”
整个发行的六大阶段工作中，最为复杂的是第四阶段的“尽调与文件制作”，需要分三个层面同步推进工作。国泰君安项目团队一边协调第三方机构从财务、法律、管理层展开尽调，一边更新各种法律与交易文件，同时还在为这笔债券在港交所上市提供着所需文件。
最终，当尽调完成；法律意见书、交割法律文本定稿；获得港交所原则性批复、交易文件定稿，这三项工作全部完成后，这一阶段的工作才能告一段落。
安排路演及与投资者会面是“市场推介”阶段的重要工作。国泰君安国际在发行债券时做了充分准备，积极应对市场变化。虽然路演时国泰君安海分公司的员工没有在现场见证，但香港同事给大家发来了那段高光时刻：仅在路演阶段便吸引了来自不同国家和地区共逾100家机构投资者的目光，其中包括国际知名的贝莱德基金、圣淘沙基金、宏利人寿、日兴资管、瑞银等42家高质量投资机构。
1月27日交易当天，海垦集团首单境外债券超额认购超过4倍，收窄幅度50bp。最终，票面利率仅为3.0%，创造了海垦集团公开市场债券发行最低利率水平。3亿美元债券发行即售空！
海南自贸港首单境外债发行，收获业绩出众的成绩单——企业评级高、利率低，企业融资成本低。
国泰君安海南分公司总经理范晓军告诉记者，海南自贸港首单境外债券，打通了海垦集团的境外融资渠道，为海南省国有企业探索境外融资起到了良好的示范效应。
“海垦集团是国泰君安海南分公司的区域重点客户，首单境外债的成功发行，有利于进一步推动海南分公司与海垦集团各业务条线的全面深入合作。”范晓军接受证券导报记者采访时，特别对海南债券市场发展进行总结：海南省高度重视债券市场发展，各类债券融资规模不断扩大，结构不断优化，对经济社会发展的支撑支持作用不断增强。“今后，海南分公司将配合集团公司各条线、各子公司，总分协同，以专业高效的强大综合金融服务能力，为加快推进海南自贸港建设贡献国泰君安力量，在服务海南自贸港建设国家战略中实现更大作为。”
关键词： 境外债券
