海财经·证券导报记者马梓皓
专注量化股票与量化套利领域投资，辰钰投资以先进的数学模型和领先的技术为驱动，不断挖掘各类资产中的投资运行规律，不断打磨完善各个策略条线的细节，并坚持以数据理解市场，以模型解析对手，以复利回馈投资。
日前，辰钰投资董事长李栋在上海接受了证券导报记者的独家专访。他与记者分享了自己十余年的投资心得，并深度解析辰钰投资如何以科技手段不断从海量金融数据中掘金。
辰钰投资董事长李栋正在接受记者采访 记者马梓皓摄
李栋，辰钰投资董事长、投资总监，CFA持证人。本科毕业于上海财经大学，硕士毕业于上海交通大学高金FMBA。拥有10余年资本市场投资经验，10年以上的计算机软件以及系统开发经验。曾主导开发了国内早期的程序化日内交易、算法交易、阿尔法等策略，成功开发缠论和波浪理论等著名投资交易系统。
科学投资 聚焦程序化交易研究
和许多IT专业同学一样，李栋本科毕业后，顺利进入了一家信息科技公司的研发部门，从事计算机软件及系统开发工作。埋头IT行业6年，让他磨炼出深厚的软件及系统开发功底，为进军量化私募领域打下坚实基础。
2010年前后，随着量化投资策略在国内兴起，加之自己对金融投资有着强烈兴趣和热爱，李栋开始系统性学习特许金融分析师课程，并在2013年成为国内较早一批CFA持证人。
2015年，兼具IT和金融背景的李栋入职上海一家私募基金公司，任公司研发部副总经理，从此正式踏入私募领域。由于在数学和计算机方面能力较为突出，他主要负责公司的系统研发，投资策略分析交易系统，以及系统分析、总体设计、管理协调、关键功能实现等。在此期间，李栋组织设计开发了一系列低延时高性能策略交易系统，涉及股票日内回转交易、算法交易、期货套利等策略。
历经中国资本市场大幅波动的两年，李栋逐步形成了自己独特的投资理解。“投资的核心是人对金融世界的认知，数据统计只是工具。”他表示，“在变化莫测的金融环境中，我始终坚信科学的力量，利用先进的数学模型和领先的技术，不断从星辰般的海量金融数据中发掘宝藏。”
2016年，李栋与合伙人共同创业，入主辰钰投资。谈到创办辰钰投资的初衷，李栋说，“我们致力于成为一家聚焦于金融科技和投资研究的量化管理人，并打造国内顶尖的对冲基金团队，持续为投资者创造价值。”
创业伊始，李栋和他的团队便开发了国内非常早期的程序化日内交易策略和算法交易策略，后于2018年推出国内早期的量化指数增强系列产品，2019年推出量化期货套利策略，2021年-2022年推出深度机器学习指数增强策略。凭借量化产品的优异业绩表现，公司产品多次获得包括介甫奖在内的多个国内奖项。
自成立以来，辰钰投资不断发展壮大，同时也积极吸纳优秀人才。截至目前，辰钰投资团队共有13人，投研人员占比约70%，核心投研与管理团队均来自境内外知名金融机构与名校，硕士和博士占比90%以上。
专注量化 科技赋能投资策略
辰钰投资的主要投资策略是商品期货的统计套利策略，以及股票的指数增强策略。李栋告诉记者，“核心投资逻辑是利用科技手段不断挖掘各类资产中的投资运行规律，始终站在正期望的一面，积少成多，低风险稳健持续给投资人创造回报。”
期货套利策略上，辰钰投资利用量化统计方法捕捉期货价差交易机会，主要抓住价差的震荡走势来获取盈利。尽量把波动较大的跨期波动通过蝶式套利或者价差对冲的方式压缩成接近于震荡的走势，通过网格交易来抓住大部分时间的震荡波动。同时辅助小仓位的跨期和跨品种仓位。
公司期货套利策略的优势在于分散化、重逻辑、多周期、稳健、胜率大。李栋告诉记者，“期货的价差70%左右时间在震荡，我们采用程序化交易，可以降低交易风险，提高资金的使用效率，收益积少成多。”
指数增强策略方面，辰钰投资采用多因子选股模型加股票日内回转交易作为主要策略。选股基于上市公司公布的财务报表等基本面因子、市场数据等价量因子等，建立多因子评价体系，并构建适合A股市场的股票多因子模型，按照行业中性的理念构筑股票现货投资组合，在底仓回撤较小的情况下，获取稳健的阿尔法收益。同时，根据短频量价信号，捕捉股票短期波动，进行程序化日内交易。
值得一提的是，辰钰投资在投研和技术上投入了巨大的努力，成功开发了自己较为成熟的量化交易系统，形成策略研发、交易管理、策略运营、风险管控等交易流程闭环。辰钰交易系统的优势是低延时、高并发、强风控。李栋进一步表示，“公司交易系统可将延时将至微秒级，支持多策略大并发报单，并且支持券商多种风控模式。”
严控风险 不断完善策略细节
多年来，辰钰投资始终坚持以数据理解市场，以模型解析对手，以复利回馈投资的理念，依托成熟金融市场先进的学术理念、数学模型和技术手段，使用纯客观的模型分析市场无效性，通过对价格变化的预测获得优势，纠正市场定价错误。
回顾公司历史业绩表现，在投研和技术上的持续发力，让辰钰投资在程序化T0、算法交易、阿尔法策略等方面具有领先优势，公司代表产品实现超30%的累计超额收益。
流水不争先，争的是滔滔不绝。李栋表示，“投资是一个长跑，历史业绩代表着过去投资策略与市场行情的匹配度。未来，公司将以精益求精的态度，在现有产品线基础上不断深入挖掘，不断打磨完善各个策略条线的细节，不断提升风险收益比，为客户创造稳健收益。”
在合规风控上，辰钰投资从多个方面严格把控风险。不仅拥有完善的法律合规制度，还将风控规则写入了交易系统，设置独立的风控模块，实现交易过程中自动识别和控制风险，交易的事前、事中、事后都有严格的风险控制。
事前，所有策略必须经过几轮严格测试通过后才可以正式参与公开产品的实盘。首先会对策略进行历史回测，并进行1个月的模拟测试；模拟测试完成后在内部产品中进行实盘测试，测试周期为2月以上；内部产品实盘测试通过后将上架到公开产品策略池。
事中，投委会监控每只产品的净值回撤和表现；投资经理实时监控产品和策略组的净值表现， 策略团队实时监控单策略的表现，交易程序对每一笔交易进行自动核实和风险管理；交易系统若出现问题，技术团队和风控团队会立刻介入，如问题紧急，可以立刻停止自动交易系统转入人工控制模式。同时，每个策略组和每个单策略单标的都内设风控指标，当触及止损线时，交易系统会自动平仓。
事后，每日核算持仓市值和持仓风险度；比对每日指令单与成交单；对投资组合的市场表现、风险水平进行定期回顾分析并适时作出调整。
风险提示
本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。
投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，海财经·证券导报未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。
