“牛市旗手”11月6日又燃爆了，在“并购重组”预期的加持下，券商板块上午走势亮眼。
50只券商股中4只涨停，分别是太平洋、方正证券、锦龙股份、国联证券，紧随其后大涨的券商，分别是中信建投、中金公司、中国银河、华创云信、首创证券、天风证券、第一创业、信达证券、中信证券。
随着市场情绪发酵，各种版本“券商合并概念梳理”广为流传。关于券商间并购后的讨论也在增多，一是上市券商合并后如何解决商誉问题；二是高同质化业务在合并后，如何实现1+1>2；三是国资股东或其他重要股东对合并的支持问题。
证监会支持头部券商做优做强
近日召开的中央金融工作会议对于资本市场改革发展提出了明确要求，其中首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。
围绕上述任务目标，证监会表示，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展；推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。同时，监管层将狠抓投行业务内控合规建设，推动证券公司真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，切实归位尽责，不断提高项目质量。
此外，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。其中对证券公司开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理、活跃资本市场等作用。证监会表示，修订《计算标准》是落实中央金融工作会议关于全面加强金融监管、增强投资银行服务能力的重要举措。欢迎社会各界对《计算标准》提出宝贵意见，证监会将认真研究各方反馈意见，进一步完善《计算标准》后发布实施。
“一超多强”的券业格局
具体到券商层面，从目前国内券商的格局来看，基本上可以用“一超多强”来形容。中信证券一家遥遥领先，其他几家头部券商在后面追随。
以三季报的数据为例，截至今年三季度末，中信证券总资产为1.4万亿元，是国内唯一一家资产超万亿元的券商。排名前5的其他券商分别是，国泰君安约8800亿元、华泰证券约8700亿元、海通证券约7400亿元、银河证券约6800亿元。
银河证券在公司章程中表示，倾力“打造航母券商，建设现代投行”。
今年9月，中信证券举办了A股上市20周年暨2023年投资者开放日活动。中信证券总经理杨明辉介绍了公司与国际一流投行的差距。具体而言，他表示：
一是规模体量与国际一流投行差距大。2023年上半年，高盛总资产规模是中信证券的7.6倍，净资产是中信证券的3.2倍，营业收入是中信证券的5.2倍，净利润是中信证券的2.7倍。
二是国际业务占比较低，国际化竞争力依然不足，在全球范围内开展业务、配置资源的能力相对较弱。中信证券境外业务收入占比仅为15%左右，这与高盛、摩根士丹利等30%-40%的国际收入还有差距。
三是资产负债经营能力受限，抗周期波动能力不够强。中信证券杠杆率为4.2倍，与高盛、摩根士丹利等10倍以上的杠杆率还有差距。
四是人才队伍结构性问题突出，信息技术水平与发展需要有差距。国际化经验人才储备不能满足业务发展需要，信息技术的创新应用不够，数据价值无法得到充分挖掘和发挥。
关键词： 券商 A股 涨停
