海财经·证券导报记者 曾丽园
海航控股（600221）日前披露的2025年年报显示，去年，公司实现营业收入684.71亿元，同比增长4.96%；实现归母净利润19.8亿元，扣非净利润9.3亿元，两项核心净利润指标相比上一年均实现扭亏为盈。
海航控股营收、净利润“双正”的业绩在上市航司中堪称亮眼。
虽然海航控股的营收与三大国有航空公司差距较大，但净利润在四大航司中位列第一，在七家上市航司中，仅次于春秋航空（601021），位列第二。
海航控股的良好业绩离不开海南自贸港封关运作的红利释放。公司称，作为海南主基地航司，海航控股直接受益于贸易自由化及医疗、旅游等服务业准入放宽的红利，还享受自贸港特殊税收优惠，降低运营成本所得税，其中包括飞机购置零关税、部分航材零关税等。
净利润领跑四大航司
截至目前，国内七家上市航司，除吉祥航空（603885）和华夏航空（002928）外，均披露了2025年年报。
得益于民航市场持续向好，四大航司2025年的营收实现增长，经营规模已基本恢复至2019年水平。
三家国有航司方面，南方航空（600029）实现营收1822.56亿元，同比增长4.61%；中国国航（601111）实现营收1714.85亿元，同比增长2.87%；中国东航（600115）实现营收1399.41亿元，同比增长5.92%。
虽然海航控股的营收与三家国有航司仍有差距，但净利润表现亮眼，其19.8亿元的归母净利润居四大航司之首。
2025年，三家国有航司中仅南方航空实现盈利，公司归母净利润为8.57亿元，是2020年以来的首次盈利。中国国航归母净利润为亏损17.70亿元，较2024年减亏15.33亿元；中国东航归母净利润为亏损16.33亿元，较2024年减亏25.93亿元。
而民营航司在2025年实现了整体盈利，春秋航空以23.17亿元归母净利润领跑全行业，海航控股位居七家上市航司净利润榜第二位。
据吉祥航空和华夏航空披露的业绩预告，2025年，吉祥航空预计实现归母净利润约13.5亿元；华夏航空预计实现归母净利润5亿元至7亿元，同比增长86%至161%。
受益自贸港封关红利释放
除了受益2025年民航市场持续向好的大趋势外，海南自贸港封关运作的红利释放，也助推了海航控股的业绩增长。
2025年12月18日，海南自贸港正式全岛封关运作，航空运输业迎来政策红利与市场扩容的双重机遇。封关后，“零关税”叠加“入境免签”等政策优势，显著提升了海南作为国际旅游消费中心和休闲度假目的地的吸引力和影响力。
2025年，海航控股国际收入客公里（RPK）同比增长41.32%，远超8.58%的整体增速；国际载客人数同比增长38.35%。同时，公司全年累计货运及邮运量达60万吨，收入吨公里同比增长30.49%，其中国际货邮收入吨公里更是飙升至45.85%，在货运领域取得了历史性突破。
公司年报称，作为海南自贸港的主基地航司，海航控股享受到了自贸港的税收优惠，包括15%的企业所得税、飞机购置零关税、部分航材零关税等，有效降低了运营成本。
此外，海航控股还积极发挥航空辅业优势，拓展盈利点。目前，海航控股旗下已有成熟的企业开展飞机维修、发动机维修、飞机喷涂等航空辅业业务，未来将为经停自贸港的全球航司提供维修、地面保障等配套服务。
海航控股正在稳步推进自贸港“超级承运人”打造计划，围绕海口主枢纽，搭建枢纽化网络，2025年共运营海口进出港27条国际及地区航线，构建起辐射欧洲、大洋洲、北美、亚洲的国际航线网络，在海口国际航线份额达到70%。
需要注意的是，去年，海航控股的非经常性损益总额达10.50亿元，占归母净利润比例约53.02%，其中非流动性资产处置损益为9.41亿元，成为净利润的最主要来源，当期盈利具有不可持续性。
