海财经·证券导报记者 王昭全
在刀尖上跳舞。一边是创新药概念风头正盛，一边是公司基本面利空消息不断。近来海南海药（000566）的行情可谓是大起大落。
继7月中旬海南海药披露半年报预亏，净资产即将转为负值之后，8月中旬，海南海药公告，被两个人告了。
8月14日，海南海药发布公告称，公司及全资子公司海口市制药厂有限公司（以下简称海口制药厂）近日收到海口市秀英区人民法院送达的《应诉通知书》，公司因销售代理合同纠纷被原告陈光华、文瑞提起诉讼，涉案金额合计约1454.21万元。目前，该案已被法院受理，但尚未开庭审理。
原告陈光华、文瑞以销售合同纠纷为由，将海口制药厂列为第一被告、海南海药列为第二被告，向海口市秀英区人民法院提起诉讼。
从诉讼请求看，双方争议集中在四个方面：药品销售费用1296.33万元，该笔费用的资金占用利息4.11万元、保证金153.30万元，保证金的资金占用利息0.48万元。
在传统医药流通模式中，制药企业常通过区域代理商完成终端覆盖，代理商垫付市场推广费用、缴纳保证金，后续按约定比例结算销售费用。
公开信息中，陈光华、文瑞的具体身份未被披露。从诉求结构判断，二人更接近药品销售环节的自然人代理商，主张销售费用结算与保证金返还，是此类代理关系终止时的典型争议。
此外，公告还披露，截至本公告披露日，除本案及已披露的重大诉讼、仲裁案件外，海南海药及控股子公司尚未结案（不含已达成调解）的诉讼、仲裁案件涉及金额总计约11148.99万元。
梳理公司近年来的财务数据可见，海南海药长期陷入营收萎缩、利润亏损、现金流承压、债务高企的恶性循环，核心主业盈利能力持续退化。
在利润端，海南海药连续9年扣非净利润亏损，2023年至今归母净利润持续为负，2025年亏损幅度略有收窄，仍达4.30亿元。
进入2026年，经营颓势进一步加剧，其一季度财报显示，今年第一季度公司亏损7645万元，期末归母净资产仅剩余445万元，资产负债率飙升至99.35%。而半年报预亏、净资产即将转负的预期，意味着公司将正式陷入资不抵债的状态。
据《深圳证券交易所股票上市规则》，最近一个会计年度经审计期末净资产为负值，将被实施退市风险警示（*ST）；连续两个会计年度经审计期末净资产均为负值，则将被强制退市。
2026年4月，公司再度抛出资产处置计划，拟减持旗下港股企业中国抗体不超过5%股权，通过出让对外投资股权补充运营资金。目前减持中国抗体的结果还没有出炉。
资产处置仅为短期续命手段，无法从根本上解决主业亏损问题。
关于创新药，据海南海药2026年5月13日投资者纪要，公司核心品种抗肝纤维化创新药氟非尼酮胶囊III期临床和抗癫痫派恩加滨IIb期临床试验已在加速筹备中。商业化准备方面，公司已就氟非尼酮制定初步营销规划，后续将对营销方案进行优化与迭代。
但这些创新药是“老东家”刘悉承多年前讲过的故事。刘悉承没有坚持下来，2025年年底，刘悉承持股已出清。
关键词： 海南海药 海南上市公司
