海财经·证券导报记者 林师炜
股票交易，一买一卖。步骤简单，却是最考验人性的修行。作为一名投资者，你是更看重一时的股价表现，还是企业长期的价值回报？市场涨跌起伏之间，诱惑、焦虑时常左右着投资者的决策。
8月31日，一场别开生面的价值投资主题交流会在海口豪庭铭苑营销中心举行。北京九圜青泉科技有限公司首席投资官陈嘉禾、云昱私募基金管理（海南）有限公司创始人张一云受邀到场，结合多年实战经验，围绕破除情绪陷阱、坚守能力圈、把握周期机遇等话题分享价值投资心得，输出一波接地气的价值投资干货。
“阅见价值 从容致远”海口投资交流现场。吴梅娜/摄
跳出市场情绪陷阱 价值投资贵在“知行合一”
“价值投资的技巧千千万万，但是核心思想离不开八个字，就是司马迁在《货殖列传》中记录的战国时大商人白圭的经营之道：‘人弃我取，人取我与’。”活动伊始，陈嘉禾开宗明义，总结了他的价值投资哲学。
在陈嘉禾看来，焦虑的根源不是市场的波动，而是认知理念的错位。在无法把握标的基本面的情况下，投资者很容易被市场的短期价格牵着鼻子走。“我们要搞明白一点，我们投资是赚企业价值的钱，而非市场情绪的钱。”陈嘉禾说。
巴菲特的价值投资人人称道，然而身体力行却并非易事。
陈嘉禾在现场分享了最近发生在身边的一件轶事：他有几位炒股多年的朋友，在这轮科技股上行的风口中，他们把一些央企国企的股票当作没有投资价值的“老登股”。然而，最近他们却在自家孩子择业时极力推荐孩子们进入这些所谓的“老登”企业工作。“这种逻辑本身就是非常矛盾的，你不可能在看好一家企业发展前景的情况下去看空它的股价，这种‘言行相悖’对个人长期投资发展而言是有弊的。”陈嘉禾说。
先胜而后求战 在自身认知领域内“优中选优”
近五年，陈嘉禾的投资收益曲线跑赢A股大盘指数，回顾自己多年的投资生涯，他将过往优秀的业绩表现归因于他自身严格的交易纪律。
孙子曾说：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，在投资中我们要遵守的交易逻辑也是一样：“好投资者先赚钱而后投资，焦虑的投资者先投资而后试图去赚钱。”陈嘉禾表示，在自己十余载的投资生涯中，他立下了十分严格的投资纪律：只在自己认知领域内通过不断地学习和积累进行“优中选优”，不去接触还未了解的投资领域及投资标的。
陈嘉禾认为，优中选优的能力，不光来自书本知识，也来自生活经验；不光来自逻辑推演，也来自客观规律与天下大势；不光来自枯燥的金融数据，更来自生动的商业头脑与直觉。
近年，陈嘉禾研究最深入的就是港口行业。在他看来，作为现代全球贸易最重要的连接器，港口有极强的需求刚性和成本优势。国内有一些优秀的上市港口企业，它们背靠广阔的经济腹地，并且周围基础设施成熟。相比其他未上市企业，它们有很强的区域垄断性和自然禀赋，比如港深水阔，冬季不冻等等，而这也形成了它们在资本市场中难以替代的比较优势。“选中优秀行业只是开始，具体到个股的选择，还需要分析更多财务数据和市场表现，这需要在投资过程中不断学习与积累。”陈嘉禾说。
把握“模糊的正确” 在市场周期中找到“性价比”
云昱基金创始人张一云也是一位十足的价值投资的信徒。他将医药行业的实体从业经历用于指导投资，赚到了在资本市场的第一桶金。活动现场，张一云也向在场嘉宾分享了他的投资理念和交易逻辑。
“在我投资生涯中，好股票往往很多，但是好价格却很难遇到。”张一云坦言，自己在交易决策时也无法做到精准择时。“日常交易中，更多寻求的是一种‘模糊的正确’，我和大家一样，很难买到一只股票的最低价格，但会在相对低的价格区间就进行介入，然后通过长期持有等待均值回归。”
以房地产行业为例，张一云认为许多市场标的已存在一定空间的低估。从去年国内商品房的销售面积及全国房屋新开工面积等数据维度来看，国内的地产行业已经在相对底部区域，结合当前国内上市房企的经营指标和股价来看，许多上市房企都非常值得投资者考虑。
张一云认为，随着市场的逐步出清，国内房地产行业的竞争格局将出现变化。“地产行业中的央企国企，他们有着更低的融资成本，更全面的销售渠道，更成熟的项目运营能力。未来，地产行业的央企国企可能会涌现几家龙头企业。”
在现场交流互动中，两位分享嘉宾向个人投资者建议，需要注意近期市场短期的情绪，谨慎使用杠杆，谨慎寻求资产配置的效率最大化，否则可能在剧烈的市场波动中错失好的投资机会。
交流会最后，陈嘉禾在现场进行新书签售。
本次交流会由海南日报报业集团《证券导报》社、中国国际商会海南商会、中信证券华南股份有限公司海南分公司联合主办，豪庭铭苑协办。
关键词： 投资
