海财经·证券导报记者 洪佳佳
一笔收购，两层关联交易，先“送股”再“增资”，老板电器（002508）的海南棋局暗藏玄机。
10月9日晚间，老板电器公告称，公司拟与控股股东杭州老板实业集团有限公司（以下简称老板集团）按51%:49%的持股比例，共同向子公司海南老板智能科技有限公司（以下简称海南老板）增资，合计金额不超过13亿元人民币。这笔资金的唯一用途，是全额支付收购iTronics Holding Limited60%股权的交易对价及相关税费，收购价款为1.75亿美元。
先“送股”再“增资”，海南平台是关键通道
海南老板并非新设主体。公开信息显示，该公司截至2026年8月31日资产总额仅1001.73万元，2026年1-8月净利润为1.73万元，注册资本尚未实缴完毕，也暂无实际经营活动。可以说，这是一个为特定目的而存在的“壳公司”。
真正的关键动作发生在9月18日。老板电器第七届董事会第三次会议审议通过了一项股权转让议案：公司将所持海南老板49%股权，以0元价格转让给控股股东老板集团，由老板集团承担对应实缴义务。转让完成后，老板电器直接持股降至51%，仍保持控制权。公司对此的解释是，本次股权转让前，海南老板注册资本尚未实缴完毕且暂无实际经营活动，因此转让价格为0元具有合理性。
在完成49%股权交易后，双方按新的持股比例共同增资。其中，老板电器出资不超过6.63亿元，其中前期已实缴1000万元，剩余不超过6.53亿元；老板集团出资不超过6.37亿元，其中2亿元计入实收资本，剩余部分计入资本公积。海南老板收到全部款项后，全额用于支付iTronics Holding Limited60%股权转让款及相关税费。
公告同时设置了汇率补足机制，若因汇率波动、支付手续费等原因，海南老板购汇所得价款低于收购交易价款，双方按持股比例对差额进行补足，调整前后持股比例保持不变。
海外标的或成出海重要平台
本次收购标的iTronics Holding Limited的卖方为Itronics Plus Limited，交易对价为1.75亿美元。iTronics Holding Limited是一家专注于智能家用温湿度类产品的企业，深耕北美市场多年，线上覆盖Amazon、TikTok、Temu，线下进驻Walmart、Costco、Home Depot等头部零售渠道。交易对方承诺，iTronics Holding Limited在2027-2029年扣非归母净利润分别不低于3933万美元、4051万美元和4172万美元。
老板电器看中的是，iTronics Holding Limited产品可与现有烟灶、蒸烤设备形成烹饪“过程控制”耦合，实现组合销售；其18项核心技术（高温信号传导、高精度传感等）和场景数据，有望成为AI烹饪大模型的重要数据基础；成熟的北美线上线下运营经验，可作为老板电器产品出海的重要平台。
从架构设计来看，以上市公司为主体直接收购海外资产，将面临资金集中支付压力和汇率风险敞口；引入控股股东共同出资，则可将上市公司的实际出资压缩至6.63亿元，控股股东分担6.37亿元，同时通过海南自贸港平台的跨境资金便利性完成海外并购。
由于老板集团系老板电器控股股东，本次共同投资构成关联交易，但不构成重大资产重组。公司明确表示，此举旨在“显著减轻上市公司单体的资金支付压力与财务负担，优化资本结构与流动性安全边际”。
中期分红4.73亿元
与此同时，老板电器2026年中期分红方案正处于实施窗口期。公司以总股本约9.45亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金4.73亿元。股权登记日为10月13日，除权除息日为10月14日。
一边是13亿元海外收购的资金安排，一边是4.73亿元的股东回报，老板电器的资本运作节奏引发市场关注。本次关联交易将在10月26日召开的临时股东会上进行最终表决，股权登记日为10月20日。
海南老板能否顺利完成对iTronics Holding Limited60%股权的收购，取决于股东会审批及后续购汇、支付环节的落地情况。
