海财经·证券导报记者 王全
广汇汽车退市，传统4S店模式正被资本抛弃。在4S店关闭潮之下，奥创控股赴美上市，一石激起千层浪。
马年春节首周，海南电车零售商奥创控股赴美上市再迎大动作，突然把IPO募资规模上调380%，从原本募资650万美元，直接提升至3000万美元，发行股份从130万股增至600万股。
但最新消息是，因涉股价操纵，华尔街三家券商被查。奥创控股承销商D.Boral Capital（前身为E.F.Hutton）在调查函之列。
重启赴美上市 大幅上调融资规模
奥创控股于2016年开设首家门店，目前代理多个国产新能源品牌，包括吉利、奇瑞、广汽、问界及零跑，并表示近期已开始销售大众、Volvo及起亚等外资品牌车款。
近期，奥创控股提高了其即将进行的首次公开募股（IPO）的规模。按发行价区间的中点计算，奥创控股此次募集资金将较此前预期增加380%。
业内指出，奥创控股此次大幅调增发行股数，其核心目的在于满足纳斯达克交易所更为严格的上市准入门槛。根据现行规定，拟上市企业必须确保其公众流通市值至少达到1500万美元。
奥创控股显然已留意到相关政策变化，计划以每股4至6美元出售600万股，按中位数计可集资约3000万美元。按新规，中资公司上市至少需集资2500万美元，同时须维持不少于1500万美元的流通市值，一旦市值跌破500万美元，将触发加速停牌及除牌程序。
业内人士指出，按奥创控股提出的发行价区间计算，公司市值约2亿美元，以截至2025年9月财年的收入为基础，市销率（P/S）达2.8倍。这样的估值对一家温和成长的科技公司或许算正常，但放在相对成熟的汽车经销行业，则明显偏高。
相比之下，美国龙头经销商Penske（PAG.US）和AutoNation（AN.US）的市销率仅约0.35倍；中国经销商美东汽车（1268.HK）更低至0.09倍，反映内地车市供给过剩，令不少经销商经营环境艰难。
截至2025年9月财年，奥创控股收入由前一年的5360万美元增长34%至7160万美元。同期汽车销量增幅更高，按年大增56%，由3048辆增至4767辆，远远跑赢中国2025年新能源车销量约25%的整体增速。公司财务表现相对稳健，加上没有传统燃油车经销包袱，随着新能源车快速主导中国市场，定位具有一定优势。
但更重要的是，公司追求的高估值，势必会引来监管机构的严格审视。
承销商被查 赴美上市或添变数
最新消息是，2026年3月，美国国会众议院发布公告称，已经向三家美国承销商D.Boral Capital、Dominari Securities和Revere Securities发送了调查函，要求它们提供有关其承销中概股IPO的信息。调查函指控上述三家公司承销了多家中国小盘股在美股的IPO，而这些股票随后被卷入了市场操纵骗局。
该调查函表示，这些交易利用在美国交易所上市的中国空壳公司，通过协同“拉高出货”的股票操纵骗局欺诈投资者，而上述三家美国承销商似乎在其中充当了推手。调查函要求三家承销商提供详尽文件，包括通信记录、资金来源、交易记录及尽职调查政策。
众所周知，一段时期以来，中国大型企业赴美上市几乎全面停滞。目前仍寻求赴美上市的，多为像奥创控股这样的中小型企业，其承销商也大多名不见经传。奥创控股的承销商为D.Boral Capital，同属小型投行。
资料显示，2024年9月6日，奥创控股（AoChuang Holdings,Inc.）向美国证券交易委员会（SEC）递交了首次公开募股（IPO）申请，计划在纳斯达克上市，股票代码为ANE。此次IPO拟发行130万股股票，定价区间为4至6美元，预计最高可募资600万美元。
值得注意的是，该公司早在2024年3月29日就已经在SEC秘密递交了相关的上市申请文件。所谓“秘密递交”，是在初期阶段选择不公开披露相关材料，仅与SEC进行非公开沟通和审核，待时机成熟后再转为公开文件的一种机制。
直至近期，奥创控股刚提高了其即将进行的首次公开募股(IPO)的规模，随即其承销商D.Boral Capital却遭遇被调查。
海南电车市场看好，海南本土电车商奥创控股重启赴美上市，可谓是一波三折。
为什么要赴美上市
从“4S店之王”庞大集团的破产，到“千亿巨头”广汇汽车1元退市，再到市值较巅峰时蒸发超千亿元的中升控股，奥创控股赴美上市引发市场关注。
总的来说，全国3万多家经销商，已经进入到整合与洗牌的深水区。经销商在加速洗牌，新能源车向上，转向新能源的经销商并不在少数。
奥创控股为什么要赴美上市，是否会有变数？记者致电奥创控股，公司没有回复。
业内认为，国内汽车产业正处于转型阵痛期，给经销商业绩带来一定影响，所以A股市场的经销商业绩表现不太理想，这与投资者的眼光有关，毕竟H股经销商的市值表现在一定程度上还不如A股。从全球层面看，美股投资者还没有受到这些影响，选择美股上市是因为美股对新能源概念企业有相对较高的估值空间，也许这正是奥创控股在现在这个并不被外界看好的时间点选择美股上市的原因之一。
在商业领域，有一句广为流传的话：“打败康师傅的不是统一，是外卖；打败雀巢的不是立顿，是星巴克。”有时候竞争对手并非来自传统的同行，而是那些看似毫不相干的新兴力量。经销商4S模式本质上并没有“错”，但是可能需要迭代与进化，以适应新时代。
全国工商联汽车经销商商会原副会长、新能源汽车委员会会长李金勇表示，纵观正在积极寻求转型的经销商行业，以燃油车为主的经销商压力将越来越大，而像奥创控股这样专注于新能源汽车的经销商，符合我国汽车产业发展的政策方向，因此会有更多新的市场机会，碰撞出更多业务可能，在美股市场也更容易受到关注。
全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤表示，中国新能源汽车已经昂首阔步走上国际化道路，经销商也应该抓住这一难得的机遇。奥创控股赴美上市，是汽车经销商进行国际化融资的探索和尝试，也是中国经销商打造国际化名片之旅。无论结果如何，都会给行业带来有益的经验。
关键词： 奥创控股
