海财经·证券导报记者 文达
5月21日夜间，海汽集团（603069）公告称“公司第二大股东海南高速（000886）本轮增持已实施完毕”。而海南高速仅仅花费半个月时间就完成了新一轮增持，比预计时间提前了7个月，堪称神速。
这仅仅只是海南高速精准“操盘”海汽集团的一个缩影。
自2020年以来，近七年间，海南高速踏准节奏，精准高抛低吸海汽集团。市场活跃炒作时，海南高速一路减持，持股比例从最高的18.75%减持至9.92%，几近腰斩；市场低迷时，公司又一路增持，至今已增持至15.52%，接近前期最高持仓位。
免税题材站上风口 高位减持
回溯过往，海南高速与海汽集团的股权渊源始于2007年。当年海南高速斥资1.28亿元战略入股海汽集团，初始持股比例达18.75%，成为其第二大股东。
2016年7月12日，海汽集团正式登陆资本市场，在上海证券交易所上市。
2020年，免税题材站上风口，被市场热捧。彼时，市场传闻海南省旅游投资发展有限公司（以下简称海南旅投）拟将旗下免税资产注入海汽集团。在资产注入预期的强力催化下，海汽集团股价开启暴涨模式，从10元附近一路飙升，最高触及68元的阶段高位，市值大幅攀升。
面对难得的高位窗口期，海南高速精准把握时机，果断启动减持计划。2020年，海南高速减持632万股，持股比例从18.75%降至16.75%，累计套现1.33亿元。大额投资收益直接对冲当年经营亏损，助力公司实现扭亏为盈。
2021年，免税题材热度持续发酵，海汽集团股价持续高位震荡，市场交投活跃，资金追捧热情不减。海南高速延续高位减持策略，继续分批减持，全年累计减持股份903.27万股，持股比例降至13.89%，累计套现1.61亿元，股权投资收益成为公司重要利润支撑。
2022年，海南旅投拟将免税资产注入海汽集团事项正式落地，市场预期兑现后，股价再度冲高至45元，但随后上涨动力逐步减弱。海南高速继续执行减持计划，全年累计减持908.22万股，持股比例降至11.02%。
2023年，随着免税行业竞争加剧、消费复苏不及预期，海汽集团股价逐步走弱，海南高速放缓减持节奏，全年仅减持345.78万股。截至2023年末，海南高速对海汽集团的持股比例降至9.92%。
至此，海南高速减持海汽集团圆满收官，持股比例从18.75%降至9.92%，近乎腰斩。
免税资产注入难产 低位增持
风水轮流转。2024年起，免税题材彻底降温，叠加免税资产注入后续推进不及预期、重组受阻，市场情绪持续低迷，海汽集团股价进入震荡下行通道，一度跌至15元以下。
此时，海南高速果断切换策略，从“高位减持”转为“低位增持”，开启精准回补筹码模式。2024年，海南高速持续分批增持、低位吸纳筹码，全年累计增持1210万股，持股比例稳步提升至13.75%。
2025年，海汽集团股价持续磨底，市场悲观情绪浓厚，不少投资者选择离场观望。而海南高速继续逆势加仓，全年累计增持272.34万股，持股比例进一步提升至14.61%。
2026年2月12日，海南高速致函海汽集团，披露新一轮增持计划：公司计划于2026年2月13日至2026年12月31日期间，通过上海证券交易所交易系统采用集中竞价方式，以银行信贷资金和自有资金择机增持海汽集团股份，增持金额区间为不低于4000万元且不超过5000万元。市场普遍认为，海南高速将按部就班完成增持计划，但其操作速度再度超出市场预期。
而5月21日夜间，海汽集团公告称，海南高速已完成本轮增持，实际增持时间为2026年5月6日至2026年5月21日，仅用16个交易日便完成了原计划近11个月的增持任务。
具体来看，海南高速通过上交所集中竞价交易方式累计增持海汽集团285.20万股股份，占公司总股本的0.90%，累计增持金额为4998.91万元，精准触及5000万元增持上限。
增持完毕后，海南高速持有海汽集团的股份增至4903.27万股，持股比例增至15.52%，距离前期18.75%的最高持股比例仅差3.23%，低位回补成效明显。
也正是近七年的精准“操盘”，海南高速收获了实实在在的投资收益。
此前，在5月13日举办的海南辖区上市公司2025年度业绩说明会上，有投资者提问海南高速：为什么一直增持海汽集团，而不回购自己公司的股份？海南高速回复称，公司增持海汽集团股份，是优化公司投资布局的重要举措，也是提振投资者信心的有效途径。作为海汽集团第二大股东，公司有义务支持海汽集团的持续健康稳定发展。
业内人士分析称，当前海汽集团仍处于向“交通+旅游+免税”综合服务平台转型的关键期，免税资产注入虽遇波折，但长期价值仍存。海南高速此番增持或许与公司本身的再融资需求相关，另外增持既巩固了第二大股东地位，也为后续国资整合、资产运作预留了充足空间。
