海财经·证券导报记者 洪佳佳
4473.89万股，两次拍卖，价格一降再降，无人出价。
新大洲A（000571）第三大股东深圳市尚衡冠通投资企业（有限合伙）（以下简称尚衡冠通）所持股份的司法处置，在经历了连续两次流拍后，终于走到了司法变卖这一步。
变卖将于2026年9月17日10时在京东网司法拍卖平台正式启动，变卖周期为60天。
根据司法程序规则，二拍流拍后不再进行第三次拍卖，而是直接转入变卖阶段。变卖价格直接沿用二拍起拍价。本次变卖的标的为尚衡冠通持有的新大洲A无限售流通股共计4473.89万股，拆分为10个独立包，其中1至9包各447万股，第10包为450.89万股，合计占尚衡冠通持股的99.99%，占新大洲A总股本约5.33%。
根据司法变卖的规则，60天变卖期内，一旦有人首次出价，立即触发24小时竞价倒计时，若无人加价则由首次出价者竞得，若有人加价则以竞价结束时最高价者胜出。
连亏八年、净资产转负
新大洲A基本面拉响警报
连续两次流拍的背后，是新大洲A千疮百孔的基本面。
2026年中报显示，公司上半年实现营业总收入3.53亿元，同比大幅增长40.20%，这一增长主要得益于控股子公司五九集团煤炭销量的显著提升，上半年销售原煤158.41万吨，同比增长85.91%。然而，煤炭业务呈现出典型的“增收不增利”特征，受牙星矿煤质热值下降影响，原煤单位售价同比下降，导致煤炭业务成本增速远超收入增速，毛利率降至18.49%，同比大幅下滑近10个百分点。
最终，公司归母净利润仍亏损6317.22万元，虽然同比减亏19.08%，但期末归属于上市公司股东的净资产已转为负值，达到-1218.15万元。
如果拉长时间线，新大洲A已连续亏损八年，累计亏损超过23.8亿元，2026年一季度净资产仅剩1058万元。
为挽救危局，第一大股东大连和升控股集团有限公司不得不持续“输血”，其控股子公司沈阳和怡新材料有限公司于8月11日向公司无偿赠与南京兰埔成新材料有限公司15%的股权，预计增加归母净资产1.17亿元。更早之前，大连和升已向公司提供最高6000万元的无息财务资助，并承接了公司乌拉圭牛肉资产的遗留问题。
基于这样的基本面，尚衡冠通所持5.33%股份两次流拍，几乎是可以预见的结果。
根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等相关规定，竞得者受让股份后6个月内不得减持，这意味着上述股份至少有半年的锁定期；另一方面，以每股约5元的变卖价计算，对应的估值是否合理，需要竞买人对公司未来重整前景、保壳可能性、债务解决方案等多重变量做出判断。尤其在公司净资产已为负值、面临ST风险的前提下，这笔投资是一笔高度不确定性的困境资产交易，而非简单的二级市场买入行为。
债务诉讼连环爆雷
大连长城资管2.67亿债权挂牌寻买家
除了亏损，公司的债务风险也不小。
公司与中国长城资产管理股份有限公司大连市分公司（以下简称大连长城资管）签署的两份债务重组协议，历经多次展期后最终全部逾期。大连长城资管已就此提起诉讼，要求公司偿还欠款，并对相关抵押资产及质押的子公司股权行使优先受偿权。此外，公司还面临蔡来寅案、张天宇案等多起未决诉讼的担保损失计提，以及涉及牙克石市政府探矿权权益款纠纷等历史遗留问题。
可以说，新大洲A目前的处境是主业亏损、负债高企、诉讼缠身，任何一笔投资都面临极高的不确定性。
9月8日，记者在京东网司法拍卖平台发现，大连长城资管发布对新大洲A债权的营销公告，拟对该笔债权进行处置。招募时间截至9月15日。
公告显示，截至2026年1月20日，该笔债权总额为2.67亿元，其中债权本金2.04亿元，其他权益0.64亿元，利息为0元。该笔债权实际包含两笔子债权：子债权1截至2026年1月20日的本金余额为1.31亿元，其他权益0.41亿元，本息合计1.72亿元，担保方式为抵押；子债权2本金余额为0.72亿元，其他权益0.23亿元，本息合计0.95亿元，担保方式为抵押、保证、质押；两笔债权总额合计2.67亿元。
在抵质押物方面，子债权1的抵押物为海南新大洲实业有限责任公司名下位于三亚市河东区榆亚大道三亚新大洲广场的地下一层至二层房产，建筑面积合计1.45万平方米，其中地下一层用途为仓储，一层至二层用途为商业服务。子债权2的抵押物与子债权1为同一处房产，但为第二顺位抵押；质押物为新大洲A持有的内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司1.5亿股股权及派生权益。此外，子债权2还有保证担保，保证人为上海新大洲投资有限公司，承担连带责任保证。
公告在“其他情况说明”中披露了一项重要安排：根据相关合同约定，大连嘉德隆泰实业有限公司负有按照债权总额的金额收购上述两笔债权的义务。
这意味着大连长城资管此次处置的不仅是两笔债权本身，还将“要求大连嘉德隆泰实业有限公司按总额收购债权”的权利一并转让。换言之，潜在竞买人购入的是一项带有强制收购安排的债权包，收购方大连嘉德隆泰实业有限公司的存在为该笔债权的最终退出提供了明确的路径。
从资产亮点来看，大连长城资管在公告中表示，债务人为上市企业，抵押资产位于三亚市河东区，区位优势较明显、流动性较好，质押物为煤矿公司股权，投资价值较高。结合新大洲A当前基本面，该笔债权虽然抵押物质地较优，但债务人的偿债能力仍是核心变量。
营销公告的发布意味着大连长城资管正在为这笔2.67亿元的债权寻找意向受让方，后续是否通过司法拍卖平台正式挂牌竞价，值得持续关注。
