开栏语：
世间风物，从来推陈出新。
2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则向社会公开征求意见，这是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。
2023年2月13日，证券导报社开启《共话全面注册制改革》系列采访活动。
察势者明，趋势者智。我们将记录海南资本市场对这一历史性重大事件的观点与声音，收集各类市场主体的意见与建议，这必将是一场场高质量的专业剖析；我们将走进海南上市公司、头部券商、重点园区、专精特新企业、小巨人企业，与董监高对话；聆听海南知名会计师事务所、律师事务所等第三方观点；与行业研究院以及投资者嗨聊，这必将是一次次酣畅的思想盛宴。
新局正开，新章将著。全面注册制改革必将深度赋能海南资本市场，机遇与挑战就在眼前。
海财经·证券导报记者 康景林 马梓皓
2月17日，全面实行股票发行注册制相关制度规则正式发布实施。此次发布的制度规则共165部，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。
全面注册制下，证券公司如何抓住改革大机遇，实现高质量发展？如何依托新规更好地服务海南自贸港资本市场主体？新规为中小企业带来怎样的发展机遇？
带着这些问题，2月20日，《共话全面注册制改革》第三站，证券导报报道组走进申万宏源证券有限公司（下称“申万宏源”）海南分公司，深度对话申万宏源海南分公司总经理石岩，听22年资深券业老将谈全面注册制改革。
《共话全面注册制改革》报道组走进申万宏源海南分公司。孙祥凯/摄
“新规为海南资本市场注入新活力”
在石岩看来，全面注册制的正式实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。
申万宏源海南分公司总经理石岩。孙祥凯/摄
全面注册制下，IPO发行市场化程度、审核注册效率将持续提升，多层次资本市场体系下交易、退市等关键制度将得到系统性的优化。
“在此背景下，作为连接实体经济与资本市场的桥梁，券商投行业务也将进一步扩张。”石岩认为，当前交易所各个上市板块定位清晰，各自有不同的要求，这也将进一步促进投行专业化，更好更快地服务实体企业进行融资。
“随着全面注册制的实施，当前资本市场面临的信息不对称、定价扭曲、上市公司缺乏优胜劣汰、投资者保护机制不足等难题将得到有效缓解，全面注册制将从入口端大大提升资本市场的活力和运行效率。”石岩表示，同时，全面注册制进一步压实券商责任，对于投行的承销能力、定价能力、销售能力、研究能力等提出了更高的要求。
“全面注册制实施，给海南优质企业上市提供了更加便利的条件。”石岩告诉海财经·证券导报记者，发行承销机制的完善，更有利于防范潜在风险，通过更多海南优质企业的规范运作，上市融资，做大做强海南本地优质企业，对助推海南自贸港建设具有积极意义。
除了对于规范性的把控，对于发行人的融资需求，如何高效快速完成，能否符合发行人期望，都成为未来投行竞争点，销售结果将会直接成为与发行人能否进一步继续合作的因素之一。
“优质中小企业直接融资更便捷”
据石岩介绍，全面注册制实施后，多层级资本市场体系更加清晰完善，主板突出大盘蓝筹特色，服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，服务国家战略，助力关键核心技术企业，创业板主要服务于成长型创新创业企业。而北交所与全国股转系统则共同打造服务创新型中小企业主阵地，为创新型中小企业打开了更加便捷的融资渠道。
2月17日，北交所发布实施全面实行股票发行注册制配套业务规则，将试点阶段行之有效的制度安排定型化和常态化，突出以信息披露为核心，强化市场主体归位尽责的监管要求，进一步明确相关法律责任。
“北交所的成立和试行注册制后，中小企业可以以相对低的条件登陆北交所，为很多创业型企业的发展打下坚实的基础。”石岩坦言，在全面注册制实施后，北交所挂牌条件进一步优化。将第一套“净利润”财务指标中“最近一年净利润不低于800万元”调整为“最近一年净利润不低于600万元”，更加契合近年来中小企业的实际经营情况，同时也使挂牌条件的财务标准更加合理。
据了解，作为老牌的头部券商，申万宏源最早介入并深耕新三板市场。据北交所数据显示，申万宏源位居2022年度北交所和新三板券商执业质量评价榜首。2022年，申万宏源北交所业务在发行上市的家数、发行上市融资规模等方面处于行业第一名。
在全面注册制正式实施的同时，北交所于2月20日正式启动股票做市交易业务。在竞价交易的基础上引入做市交易，北交所市场的流动性和成交活跃度将得到进一步的提升，申万宏源作为首批13家做市商之一参与该项业务。
石岩表示，海南分公司将依托申万宏源大湾区投行团队的经验优势和资源优势，重点服务海南大型国有企业、专精特新、小巨人企业，通过对海南优质企业进行股权投资、帮助企业解决现金流问题、扶持中小企业创新发展，并对其进行持续督导，规范企业运营，依托公司北交所优势，助推更多海南优质企业上市，帮助海南企业提升企业竞争力、创造优秀业绩、实现可持续发展。
内外兼治深化投资者教育保护
证券公司是资本市场的重要参与主体，是投资者进入市场的媒介。石岩表示，“全面注册制改革的落实，将助力市场估值体系重构，进一步推动中长期价值投资理念，未来市场的优胜劣汰也将更为严酷。因此，做好全面实行股票发行注册制投资者教育保护工作成为证券公司义不容辞的责任。”
长期以来，申万宏源海南分公司注重投资者教育工作。除积极做好日常投教工作，向投资者宣传理性投资价值投资理念外，公司还积极开展各类专题投教工作，包括员工的专题培训，客户的专题讲座，走进社区走进高校进行宣传，开设专题投教栏目等活动丰富投资知识。
2022年，为提升海南投资者的投资能力和风险意识，公司先后在海南举办3场大型投资者教育专题报告会，并邀请申万宏源证券研究所资深分析师现场交流，开展了包括电力行业、宏观策略、航运行业等方面的主题分享。
今年恰逢申万宏源证券海南分公司开业30周年庆，石岩告诉记者，海南分公司将开展《“申”情驻琼三十载，奋进自贸再扬帆》为主题的30年30场回馈投资者沙龙及报告会，进一步丰富投资者金融知识，拓宽视野，提升投资能力，并结合沙龙活动将理性投资、保护投资者权益等理念融入沙龙进行宣传普及；同时，结合监管部门及总公司的要求办好专题投教活动，就全面注册制的实施进行宣传，组织好员工进行培训，及时向投资者进行宣导。
2月18日，“30年30场”系列沙龙第一场在海口成功举办，申万宏源证券研究所首席分析师钱启敏、资深高级分析师王路出席沙龙现场，与海南投资者共同交流投资策略、行业比较以及资产配置等方面的内容。
石岩表示，为向投资者普及全面注册制改革，下一步，海南分公司将多措并举，持续开展形式多样的投资者教育活动。持续开展员工相关培训，让员工全面了解注册制改革，为开展宣传打好基础；结合报告会及沙龙对注册制改革进行宣传，为投资者介绍注册制的变化及影响；通过摆放宣传资料、开设宣传栏、微信等渠道开展注册制的宣传；开展系列培训及客户的调查问卷；通过投资沙龙及报告会的形式走进企业、走进高校等形式加大宣传力度。
策 划：许甲猛 林小霞
统 筹：康景林
文字记者：康景林 马梓皓
视频、图片记者：孙祥凯（实习）
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关键词： 《共话全面注册制改革》系列报道 申万宏源
