海财经·证券导报记者 洪佳佳
北交所近日披露终止审核公告，延安医药（839010）再度撤回北交所上市申请，其公开发行股票并在北交所上市的审核随之终止。这已是该公司第二次主动终止北交所IPO进程。
公开信息显示，北交所最早于2023年9月受理延安医药的上市申请，该次审核于2024年10月终止。2025年12月，延安医药重启上市申请，保荐机构为天风证券股份有限公司。2026年1月29日，北交所向其发出首轮审核问询，但截至本次终止，公司始终未披露问询回复。从时间线看，公司在收到问询后未能按期交卷，最终选择了撤回申请。
招股书显示，延安医药是一家综合性医药企业，主营化学药品制剂、原料药及医药中间体的研发、生产与销售，产品覆盖糖尿病、皮肤科、抗感染、消化系统、呼吸系统及外用镇痛等领域。截至招股说明书签署日，公司拥有35个药品制剂批准文号，其中4个自有品种进入国家基本药物目录，12个品种纳入国家医保目录。
财务数据却呈现出“增收不增利”。2022年至2024年，公司营业收入分别为3.23亿元、4.32亿元、4.67亿元；2025年营收增至4.82亿元，同比仅微增3.16%。但归母净利润从2024年的9025.79万元降至2025年的7047.95万元，降幅达21.91%。毛利率方面，2022年至2024年始终保持在50%以上，2025年回落至43.91%。
进入2026年，经营压力进一步加大。半年报显示，当期营业收入1.85亿元，同比下降15.74%；毛利率继续下滑至40.02%；归母净利润仅2010.38万元，同比大降38.37%。
公司在招股书中提示，核心产品正面临行业竞争快速加剧、市场份额被稀释的风险。
以核心品种格列齐特缓释片为例，2021年2月中标国家集采时，通过一致性评价的生产企业仅3家；而截至招股说明书签署日，这一数字已增至17家。这意味着该品种在后续集采续约中面临更多对手，份额稳定性存疑。此外，麝香草酚原料药曾为国内独家品种，此后北京福元医药、福建金山准点制药、河北华晨药业等企业相继获批生产，独家优势不再。复方倍氯米松樟脑乳膏等成熟制剂产品，也因行业“内卷”出现销售波动。
值得关注的是，延安医药本次IPO募资金额较前次大幅增加。两轮募投方向一致，均投向制剂生产线建设和多功能制剂研发中心建设项目，但募集资金规模由此前的1.83亿元提升至3.58亿元，接近翻倍。北交所问询函专门要求公司“结合本次募投项目与前次申报募投项目的主要差异，说明募资金额较前次申报大幅增加的原因及合理性”。在业绩走弱、核心产品竞争加剧的背景下，这一问询直指公司融资必要性与募投项目前景。
与撤回IPO同步引发关注的，还有公司的一纸分红预案。根据延安医药2026年半年度报告，截至2026年6月30日，公司合并报表归属于母公司的未分配利润约为3.67亿元，母公司未分配利润约为2.12亿元。
公司本次权益分派预案显示，截至审议本次权益分派预案的董事会召开日，公司总股本为12,690万股，以应分配股数12,690万股为基数，拟以未分配利润向参与分配的股东每10股派发现金红利16.55元（含税）。本次权益分派预计共派发现金红利2.1亿元，占母公司未分配利润的九成以上。
股权结构方面，截至6月末，公司董事长、总经理王学亮直接持股43.2%，并通过西藏天下合资产管理有限公司间接控制5.47%股份；股东邱惠珍直接持股7.11%，并通过海南众年祥投资合伙企业（有限合伙）间接控制10.03%股份。王学亮、邱惠珍及其一致行动人海南众年祥投资合伙企业（有限合伙）、西藏天下合资产管理有限公司、王首辰，通过直接与间接持股方式合计控制公司68.48%的股份，股权高度集中。按此持股比例粗略估算，本次2.1亿元分红中，实控人家族将分走约1.44亿元。
